волатильности курса рубля что это

В современном мире политические и экономические события не являются редкостью. Они, как правило, оказывают влияние на состояние валютного рынка. Таким образом, изменяется степень риска инвесторов. Для повышения уровня безопасности и разработки оптимальной стратегии торговли валютными парами рекомендуется использовать такой показатель, как волатильность. Как с ним работать – рассказываем в этом материале.

Что такое волатильность валюты

Под волатильностью валюты подразумевается показатель изменчивости ее курса в определенный промежуток времени. Для расчета этой величины применяются правила математической статистики. За основу вычислений берутся данные прошлых периодов и ожидания, выраженные в единицах измерения.

Волатильность рубля

Что такое волатильность рубля, проще всего рассмотреть на примере.

От чего зависит волатильность валютных пар

Главным фактором, влияющим на волатильность валютных пар, является ликвидность, то есть соотношение размера спроса и предложения на рынке. Чем больше ликвидность, тем ниже уровень волатильности. И наоборот.

Другими словами, чем выше спрос и предложение на валютную пару, тем труднее сдвинуть показатель ее стоимости с занимаемой позиции. Из этого можно сделать вывод, что самыми волатильными являются экзотические валютные пары, так как их ликвидность, как правило, намного ниже, чем у основных пар. На основании этого можно предположить, что торговля данными активами может принести больше прибыли.

Помимо ликвидности, существуют и другие факторы, которые влияют на волатильность. Например, значительные колебания курсов валют наблюдаются в периоды значимых изменений в мировой политике и экономике: войн, революций, кризисов и так далее.

Внимание! В настоящее время волатильность российского рубля напрямую связана с примененными к РФ санкциями, а также возможностью их расширения. Несмотря на это, после обвала национальной валюты в 2014 году (с 30 до 60 рублей за доллар) значительных колебаний на рынке России допущено не было.

Высокая волатильность курса валюты представляет собой один из самых больших рисков для компаний, работающих на международном рынке. По причине нестабильности стоимости денежных единиц происходит уменьшение уровня инвестиций, снижение активности бизнеса и покупательской способности. Все это негативно влияет на деловую репутацию компании.

Зачем учитывать валютную волатильность

Рассчитав значение волатильности, трейдер может определить риски торговли с использованием каждой валютной пары и разработать для себя максимально безопасный и прибыльный план инвестиций.

При этом рекомендуется учитывать ряд особенностей, присущих валютной волатильности:

Волатильность применяется в следующих целях:

Внимание! Определение значения валютной волатильности позволяет проводить мониторинг рынка, оценивать риски и, как следствие, принимать взвешенные решения.

Как рассчитать волатильность

Для расчета волатильности в первую очередь необходимо определить временной промежуток. Например, задача состоит в вычислении волатильности рубля к доллару за последнюю декаду. Для этого за основу расчета берутся показатели колебания курса валюты в течение последних 10 дней.

Аналогично производится расчет для каждого из 10 дней. Затем находят среднее значение. Для этого нужно сложить все дневные показатели волатильности и разделить результат на количество дней (в данном случае 10). Полученный процент и является средней волатильностью.

Внимание! Для технических индикаторов используются более сложные формулы расчетов. С результатами данных вычислений можно ознакомиться в торговых терминалах или на интернет-ресурсах фондовых бирж.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Волатильность рубля: что это такое простыми словами, и для чего нужна?

В последнее время в новостях стало модно говорить красивыми терминами вроде «волатильность рубля» — но что это значит простыми словами? То эта волатильность растет, то падает до минимума и входит в ТОП-10 среди европейских стран. Разберемся, что же это за явление, и зачем оно необходимо.

Что это такое

Для начала необходимо понять, что же такое волатильность сама по себе. Википедия определяет ее как финансовый статистический показатель, характеризующий изменчивость цены актива. Грубо говоря, это показатель, который отражает скорость изменения цены на что-либо. Само понятие произошло от слова «volatility», которое с английского переводится как «изменчивость». Так что, изменчивость можно назвать полным синонимом волатильности, если речь идет о стоимости активов.

О том, что такое волатильность в общем, мы ранее писали в этой статье.

Волатильность — важный инструмент для управления финансовыми рисками. Представляет собой определенное значение за конкретный период времени, то есть можно измерить количественно. Чаще всего, для подсчета волатильности используют годовые периоды, чтобы значения были точнее.

Сами показатели для измерения могут быть как относительными (в процентах), так и абсолютными (в валюте). Нагляднее всего проводить измерение валютной пары, например, изменение курса рубля к американскому доллару в 2019 году.

Например, абсолютная волатильность рубля также будет подсчитываться в рублях. Иногда указывается изначальный курс — выглядит это так: 60,3 +/- 1,3 рубля. Последнее значение и отражает, как сильно изменился курс рубля в абсолютных единицах измерения за конкретный период времени, например, за неделю.

Относительная волатильность — это отношение изменчивости к изначальному значению курса. Этот показатель используется в тех случаях, когда необходимо сравнить изменчивость нескольких валют.

Если значение выражается в процентах, то можно сказать о рамках:

Основной расчет волатильности происходит на годовом отрезке, но можно подсчитать и краткосрочную изменчивость. Например, если недельная волатильность равна аж 55% при среднегодовом значении в 6%, то можно сделать следующий вывод: сейчас валюта испытывает сильные колебания и после прохождения пиковых значений, скорее всего, вернется к среднему показателю.

Значение изменчивости стоимости валюты настолько важно при составлении финансовых прогнозов, что используется наравне с курсом валюты или показателем тренда. Это позволяет прогнозировать изменение курса валют не только на ближайшее время, но и на месяцы и даже год вперед.

Волатильность конкретно рубля нельзя назвать самостоятельным понятием — оно полностью подчиняется общему термину изменчивости стоимости актива. А значит, волатильность рубля тоже бывает трех видов:

Быстрая и активная изменчивость стоимости актива предполагает риски и отрицательные последствия, которые могут затронуть самые широкие области — от финансов до уровня обеспечения населения государства продовольствием.

Последствия можно сравнить с эффектом домино: высокая волатильность способна привести к обвалу бирж и крушению международных рынков, что еще больше спровоцирует валюту к активному движению.

На фоне этой нестабильности курса валюты будут резко меняться цены на товары, население сократит свои расходы, что приведет к уменьшению прибыли торговых компаний. Это, в свою очередь, плохо влияет на экономику, заставляя двигаться курс еще активнее.

Волатильность рубля

Как было сказано ранее, если речь идет о волатильности рубля, то во внимание стоит принимать валютную пару, например, рубль с евро или американским долларом. Эти валюты выбраны не просто так:

Если на одном из этих графиков можно отметить большие амплитуды, то это говорит об отсутствии стабильного рынка и возможности адекватного прогнозирования. Если же график стабилен, то волатильность рубля невысокая, а значит, экономика стабильна и кризисные процессы отсутствуют.

Рубль/доллар

Изменчивость валютной пары рубль/доллар — показатель, отражающий среднее значение при колебаниях цены этой пары в конкретный временной промежуток. Отображается графиком в пунктах. Подобные данные необходимы участникам биржи для планирования своей дневной торговли и выбора валюты, у которой средний показатель подвижности — это снижает риски сделок.

Что влияет на курс рубля

Каждый рабочий день ЦБ РФ устанавливает официальный курс валюты, который на следующий день обретает силу. Эти значения действуют ровно до вступления в силу следующего приказа Центрального Банка.

Можно выделить основные факторы, которые влияют на волатильность российского рубля.

Это один из самых сильных способов повлиять на валюту. Например, в декабре 2014 года ЦБ принял решение поднять ключевую ставку до 17%. После этого волатильность рубля выросла до 36%. Мнимая изменчивость (на коротких промежутках времени) вообще доходила до 72%.

Сюда можно отнести и изменение ключевой ставки, но она настолько важна, что вынесена в отдельный пункт. Центральный Банк владеет некоторыми рычагами воздействия на валюту и способен регулировать курс, чтобы не допустить запредельного падения или резкого роста. К подобным мерам можно отнести жесткую монетарную политику.

Речь идет о рейтинговых агентствах, которые постоянно оценивают экономическую ситуацию в государстве и его инвестиционный климат. Из этих данных и предполагается, как хорошо страна сможет покрывать свои текущие кредиты. Если предполагаются изменения, то они могут несколько ухудшить прогнозы агентств, соответственно увеличив риски. На основе этого стране и присуждается определенный рейтинг. Если же государство не может обслуживать свои кредиты, то рейтинг снижается, а валюта начинает обесцениваться.

Недавно возник даже новый термин — «твиттерная дипломатия». Он отражает бурную реакцию торговых и валютных бирж, СМИ, социальных сетей на небольшие сообщения президента США Дональда Трампа в Twitter.

Само собой, и более значимые события еще сильнее влияют на рост или падение валюты. Это могут быть выступления президентов, заявления международных организаций, саммиты и так далее.

Со снижением товарооборота между странами снижается и рост экономики, что отражается на валюте. Благодаря санкциям Европы и ответным мерам России товарооборот за 5 лет снизился в два раза, что довольно существенно. Зато он значительно увеличился с Китаем.

К счастью или сожалению, но на рубль сильно влияет стоимость нефти на мировых рынках.

Если рубль слишком дорогой по отношению к нефти, то это приведет к негативному влиянию на доходы бюджета России от экспорта, расчет которого ведется в долларах и евро. Если же цена на черное золото резко снижается, то рубль теряет свой «запас» и постепенно сдает позиции. Надо понимать, что высокая цена на нефть существует благодаря нестабильности в мире и/или желанию крупных игроков-поставщиков нефти.

Речь идет о спекулянтах, торгующих валютой по курсу, значительно отличающимся от рыночного. Это подрывает стабильной национальной валюты. При этом и сами государства могут играть роль подобных спекулянтов, чтобы стабилизировать свою валюту и избежать ее падения.

Если казна в стране начинает пустеть, то за этим следует и падение ее ключевых показателей, в число которых входит и стоимость национальной валюты. Отсюда и появляется волатильность на рынке.

Одним из поводов повышенной волатильности любой валюты (в том числе и рубля) являются природные катаклизмы и военные действия, поскольку и то, и другое сильно влияет на различные сферы экономики государства. В таких ситуациях обычно происходит массовая продажа или покупка активов (в зависимости от прогноза), что в свою очередь сильно влияет на изменение цены.

Как рассчитать

Произвести расчет рублевой волатильности предельно просто. Для этого необходимо придерживаться инструкции:

Существует еще один вариант подсчета относительной волатильности — результат получается тот же. Для нового подсчета необходимо:

Так как результат получается идентичным, то можно предпочесть любой из вариантов.

Высокая изменчивость — это плохо или хорошо?

Высокая волатильность — это большие и быстрые колебания валюты. Само это явление означает отсутствие стабильности на рынке — такая ситуация плоха для экономики и осторожных трейдеров, так как адекватное планирование и прогнозирование практически невозможно. Это касается даже прогнозов относительно прибыльности ближайшей сделки.

Но для любителей риска такую ситуацию можно назвать идеальной, так как большие колебания графика могут принести большую и быструю прибыль.

Последнее существенное колебание курса рубля как раз было в 2014 году. На первый взгляд, это процесс строго отрицательный, но и в нем можно найти положительные стороны. Например, увеличилась себестоимость отечественной продукции по сравнению с зарубежными компаниями. Это повлекло рост производства, который поддержал и государство.

Политику занижения курса использует и Китай. Это позволяет сделать более выгодным изготовление китайских товаров, а значит, и зарубежные инвестиции в китайскую промышленность.

Резкие скачки валюты могут негативно отразиться на инфляции в стране и уровень дохода населения. К примеру, это может привести к удорожанию валютных кредитов (и ипотеки в том числе), а также удорожанию автомобилей.

Так, в 2014 году валютным ипотечникам в России пришлось столкнуться с огромными трудностями, так как многие стали неспособны выплачивать ежемесячные взносы по новому курсу.

Почему необходимо знать о волатильности

Понимание понятия волатильности поможет гражданам отметить, как часто и быстро изменяется курс рубля, и скорее определиться с приобретением чего-то крупного или просто скорректировать свои планы по инвестированию.

Но на самом деле, волатильность — это, в первую очередь, важный инструмент для тех, кто торгует на бирже. Знание того, как сильно и быстро может поменяться стоимость актива позволит правильно спланировать свою торговлю и получить хорошую прибыль.

Но надо понимать, что любая торговля, особенно на рынке Forex (Форекс), связана с риском, поэтому инвестировать необходимо только те средства, которые можно без проблем потерять.

Заключение

Волатильность — естественное явление любой валюты, поэтому не надо ее бояться. Это отличная лакмусовая бумажка, которая оперативно покажет, в каком состоянии находится экономика страны. Изменчивость рубля необходимо знать и обычному человеку, чтобы лучше планировать крупные покупки и инвестиции.

Источник

Что значит волатильность рубля: объяснение человеческими словами на простом примере

Депутаты Государственной думы сильно встревожены порчей русского языка иностранными словами. «Трейдер, сейл, ну что это такое? – возмущался глава ЛДПР. – Менеджер – это приказчик, бутик – лавка, ресторан – закусочная».

Однако, пока фондовый рынок официально не переименован в бумажный базар, нам придется использовать иностранные слова и понятия.

Например, волатильность рубля: что это значит?

Что такое волатильность простым языком

Успей воспользоваться удвоением налогового вычета до 31 декабря 2021 г.

Говоря простыми словами, это изменение стоимости в определенный промежуток времени.

Почему нужно знать, что такое волатильность

Для обычного человека вроде как и незачем. Разве чтобы не рыться в словарях, слушая иноземную тарабарщину по телевизору. А вот для биржевого спекулянта или инвестора знать, что такое волатильность, очень важно. Иначе спустит деньги за 5 минут!

Рост и падение курсов биржевых инструментов – это первое, с чем приходится знакомиться начинающему трейдеру.

На что она влияет

Многие инвесторы понимают, что торговля на фондовых рынках – довольно рискованное занятие. Именно волатильность делает ее таковой. С другой стороны, дневные, месячные, годовые колебания стоимости ценных бумаг могут генерировать высокие доходы для рыночных спекулянтов.

Волатильность может быть обусловлена самыми различными факторами. Например, сезонностью. Цены в отелях на курортах всегда выше летом, чем зимой. Или погода: она влияет на стоимость сельскохозяйственной продукции. Но основной фактор, влияющий на резкие ценовые изменения, – эмоции игроков рынка. Вот почему цены на товары такие турбулентные.

Отслеживая изменения цен, можно выделить следующие группы волатильности.

По диапазону колебаний:

Высокая и низкая волатильность: это хорошо или плохо?

Смотря для кого. Волатильность курсов валют – один из самых больших рисков для международных компаний. Нестабильность курса национальной валюты очень сильно влияет на деловую репутацию страны: инвесторы бегут, бизнес-активность затухает, покупательская способность падает.

Однако, для биржевых спекулянтов это открывает огромные возможности для заработка.

Вот сейчас кризис на Украине, курс гривны стремительно падает. Можно из этого извлечь прибыль?

Я вас уверяю, что очень многие так и делают.

Что значит волатильность рубля

«Хорошо, – думаю я, – пойду за деньгами».

Не буду озвучивать свою реакцию, но этот факт – проявление волатильности рубля.

Признаки волатильности

Прежде всего это колебания цен на импортные товары. Оно и понятно, ведь расчеты ведутся в долларах. Чем дешевле российский рубль, тем дороже поставляемая нам продукция. Далее – цены на жилье, топливо.

В рублевом эквиваленте они постоянно растут, хотя, если пересчитывать на доллары, то их стоимость снижается.

Причины волатильности курса российского рубля

Как утверждает Банк России, колебания курса национальной валюты связаны с уже введенными санкциями и потенциальной угрозой их расширения. Хотя, как нас всегда успокаивают, такое давление не наносит существенного вреда российской экономике и носит временный характер.

Последствия

Возвращаемся к падению рубля 2014 г. Если кто помнит, то топовые смартфоны Samsung тогда стоили порядка 15–17 тыс. рублей. После обвала их цена поднялась до 30–40 тыс. руб. и выше. Аппараты «Самсунг» временно пропали практически из салонов всех сотовых операторов, кроме МТС.

Аналогично подорожали все импортные товары. Норвежская семга по 250 руб. за кг была заменена «отечественной» форелью по 600 руб. Египетский картофель, стоивший тогда 23 руб./кг, сейчас продается за 48 руб., и т.д. Многие поставщики просто покинули российский рынок – кто из-за наших санкций, кто самостоятельно.

Конечно, тут дело больше касается умышленной девальвации рубля, но нам с вами от этого не легче.

Как рассчитать показатель

Сначала нужно определить промежуток времени. Предположим, определяется волатильность рубля к доллару за 10 дней. Для этого понадобятся данные Московской валютной биржи.

Аналогичную процедуру выполняют для каждого из 10 дней и вычисляют средний показатель за взятый период. (Д1+Д2+….Д10)÷ 10 = средняя волатильность.

Для технических индикаторов, которыми пользуются инвесторы в торговле, используются более сложные системы расчетов индекса волатильности. Впрочем, если этот показатель так уж необходим, то его всегда можно найти в торговом терминале или данных с фондовых бирж.

Примеры использования в жизни

Один мой приятель, сколько я его помню, всегда хранил свои сбережения в долларах и мечтал стать миллионером. После кризиса 1998 г. он им стал. Не долларовым, конечно, – рублевым. Напомню, что тогда доллар стоил 6 руб.

После кризиса 2014 г. приятель гордо объявил, что теперь он мультимиллионер. Рублевый!

Другие самые волатильные валюты

Нужно отметить, что в унисон колебаниям российского рубля синхронно движутся валюты бывших республик Советского Союза (кроме членов ЕС). Это обусловлено тем, что их экономики напрямую зависят от России.

Заключение

Я бы не сказала, что рубль чрезвычайно волатилен. В конце концов, последние 4 года диапазон колебаний его цены к доллару не превышает 10 %. Другой вопрос, что наша валюта имеет свойство обваливаться в любой момент без предупреждения и подготовки. Но это, как уже отмечалось, относится не к волатильности, а к девальвации и кризисам.

Надеюсь, что эта статья была полезна для вас. Подписывайтесь на наши новости, делитесь ими с друзьями в социальных сетях. Всего вам доброго.

Источник

Что такое волатильность на фондовом рынке

И как использовать ее в торговле

Волатильность — это степень изменчивости цены или доходности актива. Она может проявиться в котировках или доходности отдельной ценной бумаги или затронуть рынок в целом.

Бывает, что фондовые индексы вроде S&P 500 делают движение более чем на 3% в день. И такая динамика может сохраняться в течение нескольких торговых сессий на бирже. Например, в феврале — марте 2020 года колебания цены S&P 500 доходили до 10% за день. С 20 февраля по 23 марта 2020 года индекс упал на 34%. За тот же период российский индекс РТС потерял более 40%.

Рассмотрим подробнее, что такое волатильность и чем она опасна для инвесторов.

Что значит волатильность

Математическим языком волатильность описывается через стандартное отклонение, которое еще называется среднеквадратическим. Оно обозначается греческой буквой «σ» — сигма, и измеряет средний разброс величин от их среднего значения.

На фондовом рынке под волатильностью подразумевают отклонение цены актива или его доходности от его среднего значения за определенный период. Чем выше волатильность, тем выше риск. Цены волатильных активов очень изменчивы и за один день могут значительно расти или падать, что влияет на стоимость портфеля инвестора.

Фактически волатильность не означает потерю актива, но бумажные убытки психологически давят на инвестора. Капитал замораживается, и продать актив без потерь невозможно. Из-за возникающей неопределенности инвесторы часто паникуют и продают ценные бумаги на самом дне, а потом жалеют об этих сделках.

Также стандартное отклонение используется инвесторами для риск-менеджмента и оптимизации стратегии. Например, на его основе рассчитывается коэффициент Шарпа, который показывает соотношение доходности актива на единицу риска.

Благодаря диверсификации по разным классам активов инвестор снижает общую волатильность портфеля и повышает коэффициент Шарпа. Иными словами, ему теперь приходится идти на меньший риск, чтобы получить ту же доходность. Пример расчета стандартного отклонения и коэффициента Шарпа есть в статье Т⁠—⁠Ж про всепогодную стратегию.

Инструменты и рынки, на которых цены меняются медленно, называются низковолатильными, а при быстром изменении цены (на 1—5% ежедневно) — высоковолатильными.

Облигации как наиболее надежные и стабильные инструменты — обычно низковолатильные. Товарные рынки — золото, нефть, сахар — как правило, более волатильны.

Акции высокотехнологичных и молодых компаний вроде «Зума» обычно более волатильны, чем голубые фишки и дивидендные аристократы вроде «Макдональдса».

А самыми рисковыми активами считаются криптовалюты и деривативы — фьючерсы и опционы.

Доходность в разных классах активов с 1985 года по 31.10.2020

Как победить выгорание

Какие события влияют на волатильность

На волатильность влияют любые важные корпоративные или мировые события, а также настроения инвесторов. Когда они боятся, то начинают массово продавать активы, и волатильность увеличивается.

Почему растет волатильность. Волатильность растет, когда происходят важные политические, экономические или рыночные события. Например, когда Иран пригрозил перекрыть Ормузский пролив, волатильность цен нефтяных фьючерсов повысилась. Ведь пятая часть всех мировых поставок нефти проходит по этому пути.

Политические и экономические события существенно влияют на рыночную волатильность. Условно можно разделить эти события на две большие группы:

Это глобальные и значимые события, влияющие на фондовый рынок и способные вызвать его волатильность.

Отчетность компаний. На волатильность акций конкретной компании могут повлиять финансовые отчеты, информация о новых продуктах, день инвестора, отзывы или поломки продуктов. Например, акции автомобильных компаний могут упасть, потому что компании отзывают машины с рынка из-за технических неисправностей и дефектов.

Новости и слухи. Например, сообщения о засухе увеличивают стоимость сельскохозяйственных товаров. Предостережение метеорологов об урагане в Мексиканском заливе взвинчивает цены на энергоносители. Новости об объединениях компаний или о выкупе акций увеличивают волатильность их ценных бумаг или сектора в целом.

Также волатильность резко увеличивается при появлении слухов о важных событиях, даже если они еще не произошли.

Так, 22 сентября 2020 года появилась информация, что «Яндекс» покупает Тинькофф-банк. На этих слухах волатильность акций «Яндекса» и Тинькофф увеличилась.

А 26 января 2021 года акции американского производителя растительного мяса Beyond Meat выросли в моменте на 37% после новостей о том, что компания объединяется с компанией «Пепси» для производства напитков на растительной основе.

Рыночные манипуляции — действия маркет-мейкеров или крупных бизнесменов, которые приводят к повышенной рыночной активности. Например, у Илона Маска в твиттере более 49 миллионов подписчиков, поэтому его твиты влияют на рыночные цены.

How Musk’s Twitter activity moves cryptocurrencyPDF, 811 КБ

Манипулировать рынками могут не только известные люди, но и пользователи соцсетей. Например, в сообщество Wallstreetbets на американской платформе Reddit входит 9,6 млн человек. Там активные трейдеры нередко договариваются о совместной покупке или продаже активов.

В феврале 2021 года они решили скупать акции розничной сети GameStop и сыграть против крупных фондов. Последние ставили на падение котировок акций компании, поэтому держали много коротких позиций — «шортов». Это когда акции берут в долг у брокера и продают по текущей цене, чтобы через какое-то время купить их дешевле.

Когда пользователи с Reddit начали скупать акции, разгоняя цену вверх, это спровоцировало каскадное закрытие коротких позиций фондов — так называемый шорт-сквиз. И так как закрытие коротких позиций фактически означает покупку акций, это еще сильнее подогревало рост котировок.

Рыночные манипуляции незаконны, но их сложно доказать. Манипуляции расследуют надзорные органы вроде Центрального банка в России или Комиссии по ценным бумагам и биржам в США. Виновников штрафуют и запрещают торговать на биржах.

Зачем инвестору волатильность

Инвесторы учитывают волатильность при формировании портфеля. Они стремятся максимизировать свою прибыль при допустимом уровне риска, а мерой риска служит волатильность. Один из показателей для оценки эффективности активов — коэффициент Шарпа. Он показывает соотношение между доходностью и риском. Чем выше коэффициент Шарпа, тем выше доходность на единицу риска.

Покажу, как это работает, на примере исследования о гибком распределении активов в инвестиционном портфеле.

Adaptive asset allocationPDF, 2,3 МБ

Допустим, три инвестора формируют портфель из 10 активов. Первый ничего не знает о корреляции инструментов, различных секторах и рисках, поэтому просто берет 10 активов в равных долях.

Второй инвестор формирует портфель, отталкиваясь от рисков каждого актива, но не берет в расчет корреляцию между ними. Он просто отводит большую долю активам с низкой волатильностью, а меньшую — более рисковым инструментам.

Третий инвестор берет в расчет корреляции активов и оптимизирует портфель. Он подбирает инструменты со слабой корреляцией, чтобы сгладить волатильность портфеля. При подборе долей этот инвестор руководствуется принципами современной теории портфеля — подбирает доли таким образом, чтобы добиться наилучшего коэффициента Шарпа.

Результаты исследования показывают, что при одинаковой доходности портфелей первого и второго инвестора первый принял на себя больший риск — коэффициент Шарпа у него самый низкий, а портфель неэффективный.

А портфель третьего инвестора смог принести почти в два раза большую доходность, чем у коллег. При этом он принял на себя оптимальный риск — о чем свидетельствует высокий коэффициент Шарпа, а также наименьшее значение максимальной просадки портфеля.

Результаты портфелей трех инвесторов

Как считать волатильность

Различают реализованную, то есть историческую волатильность и ожидаемую волатильность, которая помогает инвесторам устанавливать цену опционов. В некоторых источниках можно еще найти ожидаемую историческую волатильность, то есть волатильность, которую предсказывали раньше. Ожидаемую историческую волатильность сравнивают с исторической волатильностью, чтобы понять, насколько были точны прогнозы.

Ожидаемая волатильность — это будущие колебания цены, которые трейдеры ожидают от активов в ближайший месяц. То есть — это прогнозная величина. В английских источниках ожидаемая волатильность называется Implied Volatility или просто IV — она выводится из цен опционов.

Ожидаемая волатильность не всегда совпадает с реальной будущей волатильностью, потому что невозможно всегда точно предсказывать будущее.

Историческая волатильность, или Historical Volatility, — это отклонение цены от среднего значения за последние 12 месяцев или за другой расчетный период. Чаще всего волатильность измеряют в процентах.

Считать волатильность руками необязательно. Можно взять уже готовые данные из любого скринера акций, например Marketchameleon.

Расчет волатильности в «Экселе». Если очень хочется, волатильность можно посчитать самостоятельно с помощью функции стандартного отклонения в «Экселе». Покажу, как это сделать, на примере акций «Газпрома» — посчитаю дневную волатильность за декабрь 2020 года.

Для этого сначала выгружу данные о дневных котировках за декабрь с «Финама». Данные можно взять из других источников, например, с сайта Московской биржи, но на «Финаме» удобнее и быстрее. После того как котировки выгружены в экселевский файл, добавляю формулы для расчета дневной доходности и волатильности.

С точки зрения расчетов доходность бывает процентная и логарифмическая. Обе вычисляются разными математическими методами, но логарифмическая удобнее. Поэтому дневную доходность я считаю как логарифм цены закрытия торгового дня к цене закрытия предыдущего торгового дня. А волатильность с помощью формулы стандартного отклонения «СТАНДОТКЛОН.В()».

При желании дневную волатильность можно посчитать за больший период, например за месяц. Для этого надо умножить значение дневной волатильности на квадратный корень из нужного количества торговых дней — в декабре это 22.

Индексы волатильности

Индексы волатильности фондового рынка показывают, какую волатильность трейдеры ожидают от фондовых индексов в течение ближайших 30 дней.

Например, VIX показывает ожидаемую 30-дневную волатильность индекса S&P 500, а RVI показывает ожидаемую 30-дневную волатильность индекса РТС. Инвесторам важно помнить, что индексы волатильности вычисляются на основании прогнозов, а не по реальным данным.

Для вычисления индексов волатильности используют цены опционов, потому что именно в них трейдеры закладывают свои ожидания. У VIX и RVI есть некоторые базовые уровни, которые можно рассчитать по историческим данным. Например, у RVI это коридор от 20 до 30%. Как правило, если индекс находится в этом коридоре, на фондовом рынке все спокойно.

Напрямую купить индексы волатильности нельзя — купить можно только производные инструменты или биржевые ноты ETN. ETN — это долговые обязательства. Как правило, их выпускают банки. Стоимость ETN привязана к базовому активу — например, индексу волатильности VIX. Однако это инструменты для опытных инвесторов, которые знают, зачем и когда они работают с волатильностью.

VIX еще называют индексом страха, потому что он показывает эмоции трейдеров. Если значения индекса достигают критически высоких значений, значит, на рынке паника. Резкий рост индексов предупреждает инвесторов о высоком риске и о том, что ценные бумаги переоценены.

Чаще всего, когда VIX высокий, цены акций падают. Исторические пики VIX, как правило, совпадают с фазой медвежьего рынка. Медвежьи рынки — это падение котировок более чем на 20%. Например, мы наблюдали их у индекса S&P 500 в 2008 и 2020 годах — просадки составили 56,8 и 33,9% соответственно.

Плюсы и минусы волатильности для инвесторов

Как правило, волатильность пугает инвесторов, потому что за несколько торговых сессий активы могут обесцениться на пару десятков процентов. Но волатильность — это часть фондового рынка, и без нее не было бы заработка. Например, для трейдеров волатильность очень нужна, и в спекулятивных целях выбираются, как правило, высоковолатильные бумаги.

Волатильность также очень важна при расчете цен опционов, потому что без нее невозможно применять опционные стратегии. Поскольку опцион дает возможность купить или продать базовый актив по определенной цене в будущем, трейдеры закладывают в цены опционов свои ожидания цены и насколько цена будет волатильна.

Волатильность может относиться к рынку в целом, к отдельным секторам и отдельным ценным бумагам. Например, в 2020 году волатильность в секторе информационных технологий была гораздо выше, чем в секторе коммунальных услуг. Цены в IT с 2020 по 2021 год двигались в диапазоне от 1200 до 2500 пунктов, а в Utilities в узком коридоре от 225 до 350 пунктов.

При этом, если рынок или сектор в целом волатилен, все равно могут быть отдельные отрасли или акции, которые остаются низковолатильными. Например, компании-телекомы традиционно считаются защитными активами с низкой волатильностью.

Минусы волатильности для инвесторов:

Плюсы волатильности для инвесторов:

Можно ли заработать на волатильности на фондовом рынке

Для долгосрочных инвесторов волатильность — это просто рыночный шум. Если инвестор проверяет свой портфель реже, чем раз в квартал, он вообще может не заметить всплесков волатильности. Но начинающим инвесторам стоит быть аккуратными при высоком индексе волатильности — тщательно обдумывать покупки и набирать позиции постепенно. У новичков часто не хватает опыта и понимания своей устойчивости к риску, поэтому они продают активы на минимуме и покупают на максимуме.

Но в то же время волатильность можно использовать для краткосрочной торговли. Опытные инвесторы и трейдеры могут заработать на волатильности, но они также могут и потерять много денег, особенно если не ограничивают убытки стоп-ордерами.

Волатильность меняется не так, как меняется цена акций. Она всегда возвращается к какому-то среднему значению, поэтому можно найти равновесную волатильность каждого актива. Если в какой-то момент волатильность сильно превышает среднее значение, то через какое-то время она вернется к среднему значению — этим принципом пользуются трейдеры и краткосрочные инвесторы. К волатильности можно применять принципы технического анализа и искать в ней определенные тренды.

Многие инвесторы снижают волатильность своего портфеля с помощью диверсификации. Они выбирают разные инструменты с низкой или обратной корреляцией и грамотно распределяют доли инструментов. Поэтому даже во время экономических кризисов их активы не падают одновременно, и портфель в целом проседает не сильно.

Например, в период с 1950 по 2012 годы корреляция акций из S&P 500 с казначейскими облигациями составляла 0,11. Оба инструмента слабо взаимосвязаны, поэтому они хорошо диверсифицируют друг друга.

Волатильность акций

Акции бывают высоко- и низковолатильные. На это влияют разные факторы, в частности стабильность показателей компании.

Волатильность акции зависит от характера компании — например, крупные компании из защитных секторов чаще всего низковолатильные. В то же время акции растущих компаний — высоковолатильные. Также волатильность достаточно сильно различается в разных секторах — биотехнологии и инновации более волатильны, чем коммунальный сектор и телеком.

Волатильность акций также может зависеть от их ликвидности. При небольшой ликвидности возможна высокая волатильность, например, из-за того, что ценой легче манипулировать.

Ликвидность — это возможность быстро продать или купить ценную бумагу без уступок в цене. На российском рынке у ликвидных ценных бумаг ежедневный торговый оборот превышает 500 000 000 Р за сессию, а спред между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи менее сотых долей процента.

На Московской бирже есть индекс наиболее ликвидных ценных бумаг — индекс Мосбиржи голубых фишек. Он включает 15 наиболее ликвидных российских компаний и рассчитывается с 23 апреля 2009 года.

Бета-коэффициент позволяет оценить историческую волатильность ценной бумаги в сравнении с широким рынком. В качестве рынка используют фондовые индексы — например, S&P 500 или РТС. Коэффициент бета можно найти в скринерах или на аналитических порталах.

Значения бета-коэффициента можно толковать следующим образом:

Однако инвесторам стоит помнить, что волатильность на отдельно взятом определенном историческом отрезке может отличаться от текущего положения дел. Более того, в разных источниках бета-коэффициенты могут отличаться.

Топ самых волатильных ценных бумаг, входящих в индекс S&P 500 за декабрь 2020 года возглавляет Tesla. Компания попала в этот список, хотя формально она вошла в индекс только в конце декабря.

Источник