в чем разница московской и питерской биржи

СПБ биржа или Мосбиржа? Вопрос риторический

🏛В последнее время на рынке много шума вокруг грядущего IPO Санкт-Петербургской биржи. Пожалуй, это событие является одним из самых обсуждаемых этой осенью. Менеджмент биржи и брокеры в один голос твердят об «истории-роста», а торги акциями с тикером #SPBE стартовали уже сегодня, 19 ноября 2021 года.

Пару недель тому назад я уже писал постна эту тему, но тогда он был написан с точки зрения рядового обывателя, нежели акционера, планирующего поучаствовать в предстоящем IPO.

Собственно, в итоге я решил пока не участвовать в этой истории, т.к. компания размещается по весьма внушительным мультипликаторам: с учётом ожидаемой прибыли СПБ Биржи в 2,5-3,0 млрд рублей соотношение P/E оценивается на уровне 35х-42х. В то время как Мосбиржа по ожиданиям получит по итогам 2021 года около 28 млрд руб. чистой прибыли и оценивается по P/E всего в 14х.

К тому же, дивидендная история в акциях СПБ Биржи на среднесрочном горизонте фактически будет отсутствовать: Совет директоров не планирует выплачивать дивиденды, а предпочтёт фокусироваться исключительно на росте бизнеса, в то время как акционеры Мосбиржи на протяжении последних семи лет могли рассчитывать на ДД в диапазоне 5-8%. И по итогам 2021 года доходность вряд ли окажется ниже:

👉 Мне психологически комфортно покупать любые бумаги после коррекции на 10-20%, поэтому я не буду торопиться с покупкой акции биржи СПБ. Более того, если коррекция в акциях Мосбиржи будет продолжена, то я скорее куплю их. Во-первых, для меня это более понятная, консервативная и менее ангажированная история. А во-вторых, на фоне растущего интереса россиян к фондовым рынкам, Мосбиржа также получит свой «пирог» от притока физлиц и сможет поддержать свои комиссионные доходы, динамика роста которых никаких вопросов не вызывает:

Источник

Битва бирж: к чему приведет противостояние Московской и Санкт-Петербургской

Санкт-Петербургская биржа, долгое время находившаяся в тени Московской, нарастила свои позиции и уже перегнала соперницу. В чем причина столь резких изменений и как новая расстановка сил отразится на розничных инвесторах?

Немного везения

По итогам 2020 года Санкт-Петербургская фондовая биржа поставила рекорд по объему торгов — он составил 167,29 млрд долларов, что в десять раз превысило показатель 2019-го. Количество активных счетов инвесторов за этот же период увеличилось семикратно.

Сыграл свою роль в этом, конечно же, и общий инвестиционный бум в России. Как ему было не случиться, когда ставки по вкладам были рекордно низкими, цены в магазинах продолжали расти, а со стороны фондовых рынков то и дело раздавались радостные новости о том, как та или иная ценная бумага вновь принесла прибыль своим владельцам. При таком сочетании волей-неволей начнешь интересоваться биржевой торговлей.

Для Санкт-Петербургской биржи настоящий звездный час наступил в конце 2020-го. Дело в том, что исторически у нее и Московской биржи существовало разделение. Московская делала акцент на акциях отечественных компаний, а Санкт-Петербургская торговала в основном иностранными. И до недавнего времени российские ценные бумаги были популярны у жителей нашей страны, что радовало Московскую биржу. Но затем ситуация резко именилась.

До осени 2020 года на акции российских компаний приходилось более 70 % инвестиций. Но после того как выборы президента США выиграл Джо Байден, в ожидании санкций, ослабления рубля и падения российского фондового рынка розничные инвесторы сместили акцент в сторону иностранных ценных бумаг.

Тут-то Санкт-Петербургской бирже и поперло! Ведь Московская в принципе начала торговать иностранными акциями лишь в августе 2020-го, а к концу года у нее их было представлено всего-то 55 штук. Для сравнения, Санкт-Петербургская на тот момент давала своим клиентам выбор из более чем 1 600 наименований. В общем, понятно, куда все ломанулись.

В результате Санкт-Петербургская биржа не только побила свои собственные рекорды, но и опередила соперницу по объему торгов. Так, по итогам июля 2021-го он составлял 32,38 млрд долларов у Санкт-Петербургской и 27,61 млрд долларов у Московской.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— Доля биржи в СПБ в структуре торгов долевыми бумагами активно росла: если на середину 2019 года она составляла всего 4 %, то по состоянию на конец 2020 года выросла до 50 %. Но при этом Мосбиржа пока выигрывает по количеству уникальных брокерских счетов: 9,4 млн в январе этого года против 5,6 млн у биржи Санкт-Петербурга.

Мосбиржа наносит ответный удар

Московская биржа, в свою очередь, на запросы инвесторов отреагировала и продолжила увеличивать количество торгуемых у себя иностранных акций. В августе список пополнился еще 31 ценной бумагой, общее количество теперь составляет 204 штуки. Примечательно, что, в отличие от Санкт-Петербургской биржи, Московская торгует иностранными ценными бумагами за рубли, избавляя инвесторов от необходимости покупать валюту. А вот дивиденды выплачивает все равно в долларах.

Санкт-Петербургская биржа на такую попытку отнять ее хлеб ответила резким заявлением: раз так, то в сентябре она запретит брокерам быть маркетмейкерами по иностранным ценным бумагам одновременно у нее и на другой бирже. «Или я, или она», проще говоря. Причем, по мнению экспертов, сейчас позиции СПб-биржи в торговле иностранными бумагами настолько сильны, что брокеры действительно при такой постановке вопроса, скорее, предпочтут ее.

Ряд участников рынка охарактеризовал такое решение как «жесткое, неожиданное и неприятное» да еще и противоречащее идеологии НП РТС (основной акционер СПб-биржи). По мнению собеседника издания «Коммерсантъ», интересы частных инвесторов в подобной ситуации только пострадают.

При этом серьезной «торговой войны» между двумя крупнейшими российскими биржами эксперты все-таки не ожидают.

Антон Гринштейн, эксперт информационно-аналитического центра компании Hamilton:

— Учитывая быстрый рост СПб-биржи, мощный состав акционеров и намерения уже этой осенью провести IPO и для привлечения средств, и для защиты от поглощений, можно говорить о том, что все закончится компромиссом. Сложно сказать, как он будет выглядеть, но очевидно, что силы у оппонентов плюс-минус равны, поэтому «войны» торговых комиссий и тарифов, вероятно, ждать не стоит, это будет контрпродуктивно для обеих площадок.

В качестве одного из вариантов дальнейшего наращивания позиций Санкт-Петербургской биржи эксперты видят, в частности, торговлю акциями средних и небольших компаний.

Алексей Гориславец, генеральный директор инвестиционной компании «АФИ Капитал»:

— Развитие Санкт-Петербургской биржи будет иметь положительное значение для эффективной конкуренции с Московской биржей, так как сейчас очень большому количеству эмитентов не удается пройти ее жесткий фильтр и разместить свои ценные бумаги. Наблюдается существенный перекос в сторону крупных компаний, а компании МСП, для которых создан отдельный специальный «Сектор Роста» Мосбиржи, далеко не всегда проводят свои размещения. За последний год доля третьего эшелона выросла на 1,9 процентных пункта, в том числе за счет активного выхода на рынок эмитентов малого и среднего бизнеса. Можно предположить, что Санкт-Петербургская биржа станет новой полноценной площадкой, в том числе для компаний малой и средней капитализации.

В конечном итоге единственным, что получат от войны бирж розничные инвесторы, окажется расширение ассортимента торгуемых акций. В борьбе за клиентов его продолжат увеличивать, а значит, нам будет из чего выбирать.

Источник

Инвестирования для начинающих. Как начать инвестировать

Где лучше покупать акции компаний США: на Московской или Санкт-Петербургской бирже?

Свершилось: 17 августа 2020 года на Московской бирже начались торги акциями иностранных компаний. Конкуренция снова захлестнула наш рынок, и теперь Московская биржа предлагает торговать акциями США в рублях.

Если раньше при покупке бумаг Apple мы выбирали между американским брокером и Санкт-Петербургской биржей, то сейчас возникает другой вопрос:

«Где лучше купить акции американских компаний: на Московской (MOEX) или Санкт-Петербургской бирже (SPB)?»

Продолжайте читать, если вам интересно, какие особенности, различия и риски возникает при покупке акций на этих двух биржах. В этой статье мы сделаем подробное сравнение этих бирж и постараемся помочь вам определиться с выбором.

Что такое фондовая биржа? Как все это работает?

Когда вы думаете о фондовой бирже, вы, скорее всего, представляете загруженный зал Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) с сотнями брокеров, выкрикивающих друг другу приказы на покупку и продажу. Такая картина дает более или менее точное представление о том, как работает фондовая биржа: это место, где покупатели и продавцы собираются, чтобы торговать акциями.

В прошлом фондовые биржи были физическим пространством, но сегодня подавляющее большинство фондовых бирж обрабатывают всю торговлю в электронном виде. Однако не каждый может появиться на бирже и купить акции. Торговля осуществляется брокерами и дилерами, которые соответствуют строгим требованиям членства на фондовой бирже.

Не любая компания может котироваться на фондовой бирже. Если компания «котируется» на бирже, это означает, что ее акциями можно торговать на этой бирже. Так, сегодня на Московской бирже котируются акции 300 иностранных компаний, а на Санкт-Петербургской 1500 компаний. Разница в 5 раз!

Не все компании включены в листинг, потому что каждая биржа регулирует, какие компании соответствуют их требованиям. Компании, не котирующиеся на бирже, торгуются на внебиржевом рынке. Фактически, вы можете покупать и продавать акции самостоятельно, но это не особенно удобно. Именно потребность в удобстве и общих правилах подтолкнула людей к созданию фондовых бирж.

Ключевые игроки фондовых бирж

Фондовые биржи – это сложные системы, в рамках которых действует несколько различных ролей, облегчающих оборот ценных бумаг. Вот обзор крупнейших игроков:

✔️ Брокеры

✔️ Дилеры

✔️ Брокер-дилеры

Роли брокера и дилера часто совмещаются в одной фирме, называемой брокером-дилером. Они покупают и продают акции от имени внешних инвесторов, а также могут торговать для собственной выгоды.

✔️ Маркет-мейкеры

Эту роль выполняют дилеры, которые покупают и продают акции для собственной выгоды, в частности, для повышения ликвидности фондовой биржи в целом. Эта дополнительная ликвидность помогает облегчить более эффективную торговлю и обеспечить упорядоченность рынков.

Различия между биржами MOEX и SPB

? Валюта торгов: рубль против доллара

Первое различие – это конечно же в валютах торгов. На Санкт-Петербургской бирже вы торгуете американскими акциями в долларах США, а на Московской в рублях РФ.

Ну и отлично, скажет наш читатель. Пусть торгуют! Мне какая разница?

А разница есть! Если вы зарабатываете в рублях и храните деньги в рублях, то вам будет удобнее торговать акциями в рублях. Вам не нужно конвертировать рубли в доллары, а значит будет на одну лишнюю операцию меньше. Вам будет гораздо проще покупать те или иные акции.

Совет такой: если у вас небольшие запасы долларов, и вы хотите торговать акциями, то проще будет торговать рублях. Вам лучше подойдет Московская биржа.

Но у Московской биржи есть серьезный минус в этом направлении – на ней нельзя покупать валюту. Что за парадокс? Каким образом преимущество превратилось в недостаток?

Объясняем: любой более или менее опытный трейдер или инвестор знает, что благоприятное время для покупки валюты очень часто не совпадает с благоприятным моментом для покупки акций.

Вот пример: в начале 2020 года доллар стоил дешево (61 рубль), а рынок акций, наоборот, был на своих пиках. Индекс S&P 500 устанавливал рекорды. То есть это был благоприятный момент для покупки валюты, но не был благоприятным для покупки акций.

В марте акции рухнули, а валюта подорожала. То есть настал благоприятный момент для покупки акций, но не для покупки валюты. Что делали трейдеры и инвесторы? В январе они покупали валюту, а в марте – акции.

Такие действия позволяют снизить просадку в инвестиционном портфеле. Именно поэтому опытным инвестором важно иметь 2 отдельные операции: покупка валюты и покупка акций. Поэтому они выбирают Санкт-Петербургскую биржу.

??‍♂️ Налоговые последствия

Второй момент – это налоги, которые вы должны заплатить при торговле в долларах.

Смотрите: когда вы покупаете акцию на Московской бирже, вы покупаете ее в рублях. Эта акция как-бы в рублях, но на самом деле она котируется исходя из курса акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, умноженного на курс рубль/доллар. Получается, что вы в любом случае торгуете валютной бумагой.

Например, когда вы покупаете акцию Макдональдс за условные 1000 рублей, вы просто покупаете акции Макдональдс за тысячу, а потом продаете ее за две. За эту курсовую разницу брокер удерживает налог, и вы свободны.

Когда вы покупаете те же акции Макдональдс за 15 долларов, вы сначала меняете рубли на доллары, доллары меняйте на акции, покупаете за 15, продаете за 30, и брокер удерживает налог. Пока все как обычно.

После сделки у вас остается доллар, который вы захотите снова перевести в рубли. Вот здесь возникает неприятный момент! Он заключается в том, что когда вы меняете доллар на рубли, возникает налогооблагаемая база.

Почему? Потому что обмен рублей в доллары – это по сути обмен рублей в товары. Здесь фиксируется прибыль. Обратная конверсия из доллара рубли – это обратный процесс превращения из товара в рубли, и здесь еще один налог возникает.

Брокер не будет удерживать с вас налога в этой конвертации, и могут возникнуть неприятные налоговые последствия. Вы сами должны декларировать такую конверсионную операцию.

Если у вас большие долларовые счета, и вы торгуете на миллионы рублей в долларовом эквиваленте, то вам нужно быть очень и очень аккуратным. Вы сами должны будете считать всю бухгалтерию, отнести в налоговую положительную курсовую разницу и заплатить с этого налог.

В этом плане на Московской бирже проще работается, потому что вам не надо снова и снова делать вот эту конверсионную операцию.

? Локальный Московский и глобальный Питерский рынок

Третье отличие между Московской и Санкт-Петербургской биржей заключается в том, что на Московской бирже вы торгуете акциями на локальном рынке. То есть вы торгуете тем, что есть сейчас у маркет-мейкеров либо других физических лиц-контрагентов.

На Санкт-Петербургской бирже вы тоже можете торговать акциями через маркет-мейкеров, либо через физических лиц на локальной бирже. Различие заключается в том, что если в этот день вы хотите купить акции Apple, и на Нью-Йоркской фондовой бирже они продаются по лучшей цене, то заявка может пойти прямо в Нью-Йорк. Этого нет при работе на Московской бирже.

Поэтому с точки зрения лучшие цены исполнения, Санкт-Петербургская биржа будет для предпочтительнее Московской. У Санкт-Петербурга есть вырубленное окно аж в Нью-Йорк, в то время как у Московской биржи такого окна нет!

? Ценообразование и ликвидность Московской биржи

В чем здесь подвох? Цена иностранных акций на Московской бирже устанавливаются маркет-мейкерами и заявками инвесторов без привязки к иностранным площадкам. Из-за этого снижается ликвидность, а значит получается большой спред.

Если просто, то из-за отсутствия привязки стоимости акций к иностранным площадкам снижается спрос и предложение. Из-за этого растет разница между ценой продажи и ценой покупки акций. Такая разница (спред) может достигать 1%, а это немало. Именно вот этот минус нивелирует выгоду от низкой стоимости при покупке акций.

На Санкт-Петербургской бирже дела обстоят иначе. Торги начинаются в 10:00, и идет до 16:30 (17:30 в зимний период) только при поддержке российских маркет-мейкеров. А после 16:30 идет привязка к Нью-Йоркской фондовой бирже, и к бирже NASDAQ. А это значит, что акции можно купить по лучшим ценам с минимальным спредом, что гораздо выгоднее для инвесторов.

Где же лучше торговать: на MOEX или SPB?

Если вы используете SPB для торговли на очень большие счета, будьте аккуратны с конвертации валют из рублей в доллары, потому что возникает налогооблагаемая база. Но взамен вы можете получить более хорошую цену акций и вытаскивать лучшую прибыль.

На Московской бирже удобно торговать всем, у кого есть большие счета. При этом важно помнить, что не все брокеры дают доступ к Московской бирже.

Например, Сбербанк брокер не дает доступа к Санкт-Петербургской бирже и ее акциям, ну а Тинькофф инвестиций не дает доступа к торговле акциями американских компаний через Московскую биржу. Здесь выбор за вами!

Источник

Сравнение Московской и Санкт-Петербургской бирж

Хотел написать пост про Московскую биржу, а будет даже лучше. Сравнение с главным конкурентом — Санкт-Петербургской биржей, которая совсем недавно провела IPO и стала доступна к инвестированию.

Начнем с позиционирования. Изначально СПБ позиционировалась как биржа, на которой к торгам доступны иностранные акции, в том числе акции из S&P500. Но Мосбиржа ликвидировала это преимущество, добавив к себе возможность торговать иностранными акциями. Обе компании развиваются в тч добавляя новые иностранные эмитенты.

Из особенностей на СПБ доступен премаркет, еще до премаркета в США, когда на бирже доступна внутренняя ликвидность биржи СПБ. Очень похоже на кухню, но без комментариев) На этом препремаркете часто стригут хомяков, будьте осторожнее.

Теперь перейдем к показателям. По итогам Сентября на Московской бирже зарегистрировано чуть больше 11 млн. физиков, а на СПБ почти 6 млн. Тут преимущество за Мосбиржей.

Что говорить про обороты, то обе компании стремительно растут. Оно и понятно, на рынке РФ происходит стремительный рост частных инвесторов. Скорее всего этот рост продолжится в среднесрочной перспективе. Не буду грузить вас цифрами с десятками нулей. Скажу лишь, что оборот у Мосбиржи в 100 раз больше, чем у СПБ.

Ну и нужно сравнить компании по «главному» показателю PE. У СПБ PE = 30. То есть компанию оценивают в 30 годовых прибылей. У Мосбиржи этот показатель равен PE = 13. Компания недооценена по сравнению со своим конкурентом, ну или конкурент переоценен.

Что же касается дивидендов, то в ближайшее время по СПБ не планирует выплачивать дивиденды. Мосбиржа же стабильно выплачивает дивиденды и имеют открытую дивидендную политику.

По-моему, счет 4:0 в пользу Мосбиржи. Единственное преимущество у СПБ было в возможности торговать иностранными акциями, но и этого преимущества фактически больше нет. Для моего портфеля выбор очевиден. А тебе какая биржа больше нравится со стороны привлекательности акций?

Источник

Биржи вступили в войну

Московская и санкт-петербургская площадки активно борются за клиентские денежные потоки, причем позиции Мосбиржи всё более уязвимы

Московская биржа запустила новую маркетинговую программу. Официально ее цель — популяризовать идею инвестиций и развить финансовую грамотность инвесторов-физлиц. В рамках программы брокерам вернут часть взимаемой комиссии — это называется рибейтом (англ. rebate — скидка).

Действовать программа будет до 2022 года и распространится на инструменты рынка акций: российские и иностранные акции, депозитарные расписки на акции, инвестиционные паи, паи биржевых фондов (БПИФ и ETF), ипотечные сертификаты участия, — с которыми заключены сделки на вторичных торгах Московской биржи.

«Мы рады существенному притоку частных лиц на фондовый рынок и совместно с участниками торгов и регулятором уделяем большое внимание развитию финансовой грамотности. Маркетинговая программа стартует совместно с началом продвижения нашего обучающего курса “Путь инвестора”», — говорит директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин.

Связь с финграмотностью следующая: для получения рибейта брокер должен разместить на сайте или в своем мобильном приложении ссылку на программу обучения инвесторов от Мосбиржи.

Однако кроме популяризации биржевых торгов участники рынка видят и иную причину запуска программы — обострение конкуренции и борьбы за частного инвестора между Московской и Санкт-Петербургской биржами. Объем торгов на последней за прошлый год вырос в десять раз, и она обошла Московскую биржу по объему торгов акциями (см. «Питерцы набрали массу», «Эксперт» № 9 за 2021 год). Сейчас площадки идут, что называется, «ноздря в ноздрю» (см. график 1).

Ранее мы уже писали, что долгое время Московская и Санкт-Петербургская биржи сосуществовали в разных нишах и весовых категориях. Санкт-Петербургская биржа преимущественно работала с частниками и зарубежными акциями, а Мосбиржа — с институционалами и банками, и торговались на ней отечественные бумаги. Но сейчас, когда Мосбиржа расширяет линейку иностранных эмитентов, а в Санкт-Петербурге торгуется все больше отечественных бумаг (в марте текущего года в листинг были включены бумаги «Татнефти», «Алросы», «Северстали», «Газпром нефти»), пришло время «делить рынок». Вал частников размыл границы, и теперь обе биржи активно привлекают «физиков». Число частных инвесторов в начале апреля только на Мосбирже уже превысило 11 млн человек, увеличившись за март на 754,5 тыс. Цифры весьма впечатляющие. На Санкт-Петербургской бирже количество уникальных счетов еще в начале года превысило 5,63 млн. Частники «распробовали» фондовый рынок и активно инвестируют, причем речь идет не только об отечественных эмитентах, но и об иностранных. И здесь нестабильность отечественной валюты сильно играет на руку последним. Немаловажным фактором стал и бурный рост американских индексов в пандемийном году, который позволил инвесторам получить двузначные, а иной раз и трехзначные доходности.

В свете этого решение Мосбиржи о введении рибейтов явно преследует цель повысить привлекательность своей инфраструктуры для брокеров.

Правила игры

Как объясняют на Мосбирже, по условиям программы за базу, от которой будет рассчитываться премия, будут взяты итоги первого квартала текущего года. То есть брокер будет получать обратно половину уплаченной комиссии сверх установленного порога по сделкам клиентов-«физиков». Подарки от биржи не достанутся маркетмейкерам, их из расчета исключили (причина понятна: маркетмейкерских заявок всегда много, и оборот будет большой).

Сами брокеры пока не готовы сказать, как щедрость Мосбиржи повлияет на их бизнес. «Мы пока присматриваемся к новой маркетинговой программе Мосбиржи и не спешим торопиться с выводами о ее эффективности и каком-либо ощутимом влиянии на брокерский бизнес. Для брокеров с большим пулом активных клиентов программа, конечно, интересна, поскольку дает возможность самому брокеру проводить различные маркетинговых акции для расширения клиентской базы», — говорит директор по маркетингу ИК «Универ Капитал» Виктор Шахурин.

В свою очередь, в ГК «Финам» полагают, что финграмотность в данной программе — основное. «Мы не проводили подробных расчетов суммы потенциального “кешбека” (возвратной премии) в рамках проекта. Полагаю, речь идет о сравнительно небольших объемах средств, которые заметным образом не отразятся на бизнесе брокеров. Да и в целом финансовая сторона проекта в данном случае не так важна, как консолидированные усилия профучастников по повышению уровня финансовой грамотности начинающих инвесторов. Ведь, если клиенты будут инвестировать эффективно, они будут приносить брокеру стабильный доход продолжительное время», — подчеркнули представители брокера.

Как полагают в «Универ Капитале», до серьезной конкурентной борьбы пока далеко, обе биржи просто стараются стать интереснее. «Вполне вероятно, что это решение — одно из действий в рамках
борьбы за долю рынка. Однако стоит отметить, что рост оборотов Санкт-Петербургской биржи был в основном достигнут за счет общего роста рынка и доли клиентов, заинтересованных в операциях с иностранными акциями, а не за счет захвата рыночной доли Московской биржи. У последней количество клиентов и обороты тоже интенсивно росли, хотя и не столь заметно», — говорит Виктор Шахурин. Он также отмечает, что брокеры вообще не имеют больших возможностей влиять на предпочтения клиентов в выборе инструментов. Так что основным направлением, на котором Мосбиржа может действовать в борьбе за возвращение лидерства, является именно увеличение спектра торгуемых иностранных акций и условий операций с ними для клиентов.

В Питере лучше

Есть и еще один момент, на который указывает ряд участников рынка: Мосбиржа только недавно начала торги иностранными бумагами, а крупные брокеры уже привыкли предоставлять доступ инвесторов к Санкт-Петербургской бирже. Эта «привычка» подкреплена технологически. И сама Санкт-Петербургская биржа, и практически все основные брокеры уже внедрили в свое программное обеспечение технологии, основанные на принципах best execution (исполнение заявок по лучшей цене, а значит, на той площадке, где выгоднее клиенту) и умный роутинг, SOR (smart order routing), буквально — «умное перенаправление заявок», когда крупная заявка на покупку иностранного эмитента может быть выведена на американскую площадку и там уже исполнена, не иссушая внутреннюю ликвидность биржи СПб.

Принцип best execution основан на том, что участник торгов Санкт-Петербургской биржи получает сервис, сравнивающий цены локального (российского) рынка и ведущих американских площадок. Так, если цена исполнения сделки на внутреннем рынке лучше или не хуже, чем на иностранном, то исполнение заявки осуществляется по цене внутреннего рынка. А если в момент отправления заявки цена бумаги на американском рынке лучше, чем на нашем внутреннем, биржа обеспечивает исполнение такой заявки по цене американского рынка.

Это и приводит к тому, что у Санкт-Петербургской биржи растет внутренняя ликвидность, и, соответственно, спреды (разница между ценой покупки и продажи) становятся меньше. Теперь то же самое эта биржа планирует провернуть с российскими акциями. Пока ликвидность по ним сосредоточена на Мосбирже, а обороты на питерской площадке невысоки. Но чем больше туда будет идти поток клиентских заявок, тем меньше будут спреды, тем лучше будет исполнение — и еще больше заявок будет уходить в Питер.

«Мы наблюдаем старые игры на новый лад, — рассказал “Эксперту” источник, близкий к биржевому рынку. — В 2009–2010 годах велись точно такие же войны за ликвидность между РТС и ММВБ: тогда РТС пыталась затащить ликвидность на RTS Standart, используя систему скидок, вознаграждения маркетмейкерам, на это выделялись большие бюджеты, и работало это все не очень хорошо. И вот теперь Мосбиржа зеркалит тот опыт, тогда как Санкт-Петербургская биржа действует гораздо умнее. Роман Горюнов (президент НП РТС, ключевого акционера Санкт-Петербургской биржи. — “Эксперт”) учел неуспех той попытки. Они внедрили систему best execution, и эту же систему внедрили в своем ПО (не только в Quik) все брокеры. Плюс дают рибейты, пытаясь перетащить к себе поток ликвидности по российским акциям, и это может получиться. Это означает, что поток клиентской ликвидности автоматически направляется туда, где цена лучше, а спред меньше. Туда, где ликвидность лучше, будут стягиваться все потоки. Пока по российским акциям она лучше на Мосбирже, так как ее поддерживает самый большой брокер — Сбер. Но как только другие брокеры будут давать клиентам все лучшее исполнение за счет Санкт-Петербургской биржи, Сберу ничего другого не останется, как так же автоматически перенаправлять потоки на эту биржу, — сейчас при большой конкуренции лояльность брокерам у клиентов нулевая. Тем более что брокеры помнят, как в 2009–2010 годах Мосбиржа ломала их об колено, не давала поддерживающих кредитов и в итоге вынудила продать РТС. Мосбиржа традиционно находится с брокерами во враждебной среде. И теперь это капкан, который может захлопнуться».

Есть и еще один момент. Вне зависимости от лояльности брокеров внесенные поправки в Закон о ценных бумагах прямо обязуют брокеров использовать принцип best execution для проведения сделок клиентов. А значит, если цены на Мосбирже не будут лучшими, кешбек не поможет.

В подготовке материала принимала участие Евгения Обухова

Источник